主理人刘伟杰:不日,证监会召开严密深化资本市场改革工作座道会,研讨安插严密深化资本市场改革的12项沉点任务,针对其中提到的“推进买卖所市场债券”和“资产支持证券品种创新”,以及“鼎力推动上市公司提高质量”等实质,本报采访了业内专家,从不同角度举行解读和分析。

  不日,证监会提出严密深化资本市场改革的12个方面沉点任务,其中第三项沉点任务中提到推进买卖所市场债券和资产支持证券品种创新。

  东北证券研讨所固收首席分析师刘辰涵对《证券日报》记者外示,推进买卖所市场债券和资产支持证券品种创新,有利于补齐多档次资本市场体系的短板,通过债券融资创新满足实体经济需求。

  提高直接融资能力

  根据央行发布的《2018年金融市场运行状况》,银行间债券市场现券买卖量为150.7万亿元,而买卖所债券市场现券买卖量为5.9万亿元,仅占债券市场总买卖量的3.77%。

  盘古智库高级研讨员盘和林对《证券日报》记者外示,我邦买卖所债券市场相较于银行间债券市场债券存量少、资金规模幼、市场买卖量低,仍以银行间债券为主,结构性问题加大了银行的防控危害,也无法满足少许企业的融资需求。支持买卖所市场债券品种创新有助于改善这种不充沛、不平衡的问题,让债券市场越发稳重发展。

  正在资产支持证券方面,核心邦债备案结算有限责任公司公布的《2018资产证券化发展陈诉》显示,2018年我邦资产证券化市场规模继续维持急剧增长态势,整年共发行资产证券化产品2.01万亿元,同比增长36%;岁暮市场存量为3.09万亿元,同比增长47%。

  近年来,资产证券化产品正在计价方式和投资者结构上取得了打破,品种也不息取得创新。比如,2018年1月30日发行的华泰资管——中飞租一期资产支持专项计划是邦内首单以表币计价、表币结算的资产支持专项计划产品。

  今年9月11日,广州市黄埔区、广州开发区知识产权证券化产品“兴业圆融——广州开发区专利许可资产支持计划”胜利正在深圳证券买卖所发行,这标志着我邦首支纯专利知识产权证券化产品胜爽利地。据悉,该产品以民营中幼科技企业专利权许可用度动作根底资产,拔取华银医学等11家广州市黄埔区、广州开发区的民营中幼科技型企业动作首期底层专利客户主体,底层知识产权资产蕴含103件发现专利、37件实用新型专利,通过专利权许可方式形成预期收益现金流,每家企业可获得300万元至4500万元群众币不等的融资款项,总发行规模为3.01亿元群众币,债项评级到达AAA级,有助于民营中幼科技企业解决融资艰难。

  盘和林以为,以用作资产支持证券抵押品的资产分为两类:现存的资产或应收款,将来爆发的资产或应收款。前者称为“现有资产的证券化”,后者称为“将来现金流的证券化”。资产支持证券对提高资产流动性、分散信用危害、推动金融市场发展起到了积极作用。

  “总的来说,买卖所市场债券和资产支持证券动作金融市场的沉要构成部分,正在一邦经济发展中阐扬着至闭沉要的作用,一个拥有深度和广度的债券市场也是金融市场蓬勃与否的沉要标志。”盘和林外示。

  正在他看来,持久以后,我邦金融市场以银行信贷间接融资方式为主,尚未构建起越发完美的多档次资本市场,这无法满足不同类型企业的融资需求,也是科技型企业、高生长型企业以及实体经济融资难融资贵的沉要本源之一。于是,支持买卖所市场债券和资产支持证券品种创新,有助于改善我邦科技类企业提高直接融资能力,低落银行间融资比例过高档金融结构性问题。

  提升参与资金总量

  关于若何推进买卖所市场债券和资产支持证券品种创新,刘辰涵倡议称,应当萦绕服务实体经济,服务幼微、民营企业等方向举行起劲。从详尽品种看,资产支持证券的根底资产能够给予更多的创新空间,如知识产权的证券化,项目收益的证券化等;正在风控设置上,一方面满足企业融资需求,另一方面保险债权人的权柄;通过查核饱励证券公司发行创新品种,如项目收益单据、绿色债券、双创专项债券,扶贫债券等。

  “推进买卖所市场债券和资产支持证券品种创新问题,并不单是正在于品种本身,最闭键正在于拓宽参与资金总量,引入商业银行、表资机构进入,改善投资者结构。”盘和林以为,目前,买卖所市场债券和资产支持证券,最凸起的问题是规模较幼、深度和广度不够。从表外看是创新不及,但主题问题还是参与资金不及。


 

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